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股市环境并没有发生大的改变 重视安全边际

标签:市场 资金 空间 价格 估值  日期:2018-09-09 04:35
国元证券,央行在公开市场中继续流动性投放操作,A股市场的估值中枢也会相应受到影响,我们认为,目前金融去杠杆仍在持续推进过程中,股市环境并没有发生大的改变,以及相关政策信息

  券商策略周报

  国元证券:重视安全边际

  近期大量央行流动性工具到期,但货币政策稳健中性的主基调并未发生明显变化。央行在公开市场中继续流动性投放操作,但中长期资金价格却呈现拉高态势,表明近期的市场情绪偏谨慎。近来债市抛压有所增大,应是市场对于资金面偏向谨慎的一种提前反应。

  在资金价格上升后,A股市场的估值中枢也会相应受到影响,进而扩散到所有板块。市场资金的流动转移呈现出两个主要特征:一是从题材股向估值仍低的优质公司转移,二是从累计涨幅过大板块向估值依然具有一定上涨空间的标的转移。显然,目前市场的存量资金还不足以支撑大盘股和小盘股同时活跃。结合流动性与价格趋势来看,四季度市场应更多关注估值与业绩的匹配性。

  我们认为,对于四季度市场投资者需要特别重视安全边际。成长股经过第三季度的上涨后需要一段时间的休整,蓝筹股在经历了第三季度沉寂后关注度会再次提升,但系统性上涨空间会受到一定的约束。

  总体来看,目前金融去杠杆仍在持续推进过程中,股市环境并没有发生大的改变,安全边际将成为四季度市场重点考虑的因素。

  目前A股市场依然以寻找结构性机会为主,结合近期的市场表现、上市公司三季报业绩,以及相关政策信息,整体看来,投资者应重点关注那些具备长期成长空间的产业,比如符合产业升级方向的通信设备、新能源汽车、医药等领域。

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