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　　养老基金有助于A股稳定

　　今年年初，证监会、财政部等监管部门连续发布相关指引，作为养老保障体系第三支柱重要工具的养老目标基金将呼之欲出。养老目标基金的推出，既能完善中国的养老保障体系，更能为A股市场注入长期资金，有助于稳定市场预期，避免市场短期情绪影响而出现大幅波动。

　　根据监管层的相关指引，中国养老目标基金产品将以FOF的形式运作。从实践来看，FOF产品的短期收益率往往不温不火，但是具有较好管理能力的FOF基金经理的产品则会获得短期稳定的相对收益，长期较高的绝对回报。所以，养老目标基金以FOF的形态运行，是考虑到养老资金本身的长期性与FOF产品的风险收益特征更为匹配。

　　同时，由于FOF的费率比其他产品会更低，也可以降低投资者的成本。随着未来养老目标基金的分批成立，越来越多的养老资金将进入二级市场，有助于提升市场的机构占比，尤其是养老金长期资金的属性不会导致资金短期的快进快出。因此，可以期待随着养老金规模的提升，二级市场的波动率会随着机构占比的提升而下降，使得整个市场避免出现暴涨暴跌，从而真正实现A股市场的慢牛行情。

　　兴全基金 朱兴亮